10 Reglas De Las Inversiónes: Parte 2 – La Relación Riesgo-Rentabilidad

Bienvenido a la segunda parte de nuestra serie de 10 artículos detallados sobre las reglas básicas para invertir que cualquiera puede utilizar, independientemente de cuánto tenga para invertir, en qué etapa de la vida se encuentre o dónde viva. En la parte 1, hablamos sobre la importancia de la diversificación. En el artículo de hoy, hablaremos de una parte importante de la inversión: la relación entre el riesgo y la rentabilidad.

Entender el riesgo

Con demasiada frecuencia, cuando la gente piensa en invertir, habla de la rentabilidad de la cartera. “¿Cuánto rindió este fondo o aquel ETF?”. “Mi vecino dice que ganó un 20% el año pasado en la empresa ABC”. No es una sorpresa que éste sea el primer tema de conversación sobre las inversiones, ya que es, por supuesto, el aspecto más importante de por qué se invierte en primer lugar. Quieres poner una cierta cantidad de dinero en una cartera de inversiones, y esperas que ese dinero crezca con el tiempo. Con suerte, espera que crezca bastante con el tiempo. Así que sí, la rentabilidad es importante.

Sin embargo, la rentabilidad no es algo que pueda calcularse adecuadamente sin comprender el riesgo que se asume para obtener esa rentabilidad. En otras palabras, saber el rendimiento de una inversión no es suficiente información para evaluar realmente si ha sido una buena inversión o no. Es necesario entender qué parte de su dinero puso en riesgo para obtener ese rendimiento. Para entender lo que queremos decir con esto, es importante comprender cómo definimos el riesgo.

Definición de riesgo

La forma en que definimos el riesgo es la dispersión de los posibles rendimientos y la probabilidad de obtener diferentes rendimientos. A esto lo llamamos variabilidad de los rendimientos, o volatilidad de los rendimientos. Echa un vistazo al siguiente gráfico para entender lo que queremos decir.

Este gráfico muestra el rango de rendimientos de dos inversiones diferentes sobre una base diaria en el transcurso de un año (marzo de 2015 a marzo de 2016).  Los números sobre las barras de color representan el número de veces en un año que el rendimiento diario para esta inversión fue ese rendimiento en particular. Por ejemplo, para la inversión en la parte superior (etiquetada como SPY), de un total de 253 días de negociación en el año, 53 veces días resultaron en un rendimiento diario fue entre 0 y +0,5%.

Como puede ver, la inversión de la parte inferior (etiquetada como XIV) es más plana y está más repartida que SPY. Hay muchos más días en los que la inversión obtuvo un rendimiento superior al +2,0% o inferior al -2,0% que en el caso de SPY. De hecho, sólo hubo 16 días totales en los que SPY tuvo rendimientos diarios superiores al +2,0% o inferiores al -2,0%, mientras que XIV tuvo 155 días en los que fue superior al +2,0% o inferior al -2,0%.

Así pues, la definición de riesgo es la gama de resultados probables que se alejan de la rentabilidad media de una inversión. Cuanto más amplia sea la gama de rendimientos probables, más arriesgada será una inversión, ya que tiene una mayor probabilidad de obtener un rendimiento muy inferior o muy superior a su media en cualquier momento.

Para analizar el riesgo de las inversiones desde una perspectiva financiera, tenemos que fijarnos en dos medidas que veremos a menudo cuando investiguemos una inversión: la desviación estándar y la volatilidad. En un próximo artículo profundizaremos en estas dos medidas y en cómo se calculan. Sin embargo, lo fundamental es saber que cuanto más alta sea la desviación estándar y la volatilidad, más arriesgada será la inversión debido a la gran posibilidad de resultados. En el caso de este gráfico, la desviación estándar y la volatilidad de XIV son más de 4 veces mayores que las de SPY.

Relación entre riesgo y rendimiento

Ahora que hemos hablado de lo que es el riesgo y de cómo se mide, vamos a discutir cómo el riesgo juega un papel en el intento de gestionar los rendimientos de las inversiones. Como hemos mencionado antes, cuanto mayor sea la gama de rendimientos, definida por las medidas de desviación estándar y/o volatilidad, mayor será el riesgo. Pero el mayor riesgo funciona en ambas direcciones: podría dar lugar a una rentabilidad mucho menor que algo que tiene un perfil de riesgo más bajo, pero también podría dar lugar a una rentabilidad mucho mayor que algo que tiene un perfil de riesgo más bajo. De hecho, una inversión más arriesgada tiene que tener la posibilidad de recompensarle con una mayor rentabilidad a largo plazo frente a una inversión menos arriesgada. De lo contrario, nadie estaría dispuesto a asumir ningún riesgo. En las condiciones reales del mercado, esto es lo que ha ocurrido a largo plazo. A largo plazo, se tiende a obtener mayores rendimientos cuando se invierte en acciones (mayor riesgo) frente a los bonos (menor riesgo).

Para ver un ejemplo de esto, utilicemos las mismas inversiones y el mismo periodo de tiempo que utilizamos en el gráfico anterior comparando SPY y XIV.

Aquí están las cifras de rendimiento mensual de SPY para ese período de un año del 3/2/2015 al 3/1/2016.

Como puede ver, el precio más bajo durante este periodo de tiempo fue de 181,02 dólares y el más alto de 213,78 dólares. Si se calcula la diferencia entre el precio más alto y el más bajo y se divide por el precio más bajo, se obtiene un porcentaje de diferencia entre ambos. En este caso, el precio más alto es un 18% mayor que el precio más bajo. En otras palabras, si usted fuera el gestor de inversiones más afortunado del mundo (y queremos decir afortunado, no es matemáticamente posible que esto sea predecible), y, durante este periodo de tiempo, comprara SPY a su precio más bajo de 181,02 dólares y lo vendiera a su precio más alto de 213,78 dólares, su rentabilidad sería del 18%, lo cual está muy bien, por supuesto.

Ahora, aquí están las cifras de rendimiento mensual de XIV durante el mismo período de tiempo del 3/2/2015 al 3/1/2016.

Hagamos el mismo análisis que hicimos para el SPY en cuanto a la diferencia porcentual entre el precio máximo y el precio mínimo. En este caso, el precio más bajo de XIV durante este año fue de 15,36 dólares, mientras que el precio más alto fue de 50,10 dólares. ¡¡¡La diferencia porcentual entre ambos precios es del 226%!!! Si tomamos el ejemplo del gestor de inversiones más afortunado del mundo, esa persona recibiría una Medalla de Honor Presidencial por su asombrosa (afortunada) capacidad de hacer tanto dinero para su cliente.

Sin embargo, adoptemos el enfoque opuesto y veamos qué ocurre con el gestor de inversiones más desafortunado del mundo. Si el gestor de inversiones más desafortunado del mundo invierte en SPY, y compra la acción cuando su precio es de 213,78 dólares, y acaba vendiéndola a 181,02 dólares, perdería alrededor de un 15% en el año.

Si el gestor de inversiones más desafortunado del mundo tuviera aún más mala suerte porque resulta que invierte en XIV, y compra XIV a su precio máximo de 50,10 dólares y lo vende a su precio mínimo de 15,36 dólares, ¡perdería el 70% de su inversión!

Ahora piense en las diferencias tanto en el precio más alto posible de cada acción durante este corto período de tiempo como en el precio más bajo. Una de las acciones se mantuvo básicamente entre el -15% y el +18% durante todo el tiempo, mientras que la otra acción osciló entre el -70% y el +226%. Entonces, ¿qué podemos aprender sobre el riesgo y la rentabilidad de este ejemplo bastante extremo? Que se arriesga más dinero si se invierte en XIV que si se invierte en SPY. Se arriesga a perder el 70% de su inversión para tener la posibilidad de obtener un 226%. Mientras que si invierte en SPY, está arriesgando mucho menos su dinero (el peor caso es -15%), al tiempo que limita lo que ganará en el mejor de los casos (+18%).

Este concepto de entender qué nivel de riesgo está asumiendo y cuáles son sus mayores ventajas y sus menores inconvenientes es absolutamente crítico para entender cómo armar la cartera de inversión apropiada para su situación. Aunque no se puede predecir la rentabilidad a corto plazo, sí se pueden observar las estadísticas de riesgo históricas de una inversión y utilizar esa información para gestionar el riesgo a corto plazo, asegurándose al mismo tiempo de permanecer invertido el tiempo suficiente para obtener las ventajas más predecibles a largo plazo de esa inversión.

Lo que queremos decir con esto es que, si entendemos los rendimientos a largo plazo de una cesta específica de acciones y bonos, y entendemos cuánto riesgo han tenido históricamente los diferentes tipos de acciones y bonos, y sabemos que los rendimientos históricos a largo plazo son para cada uno de esos tipos de acciones y bonos, podemos utilizar alguna combinación de acciones (relativamente arriesgada a corto plazo, pero con mayor rendimiento a largo plazo) y algún porcentaje de bonos (relativamente más seguro a corto plazo, pero con menor rendimiento a largo plazo) en nuestra cartera de inversión tanto para reducir nuestro riesgo general a corto plazo como para darnos una mayor oportunidad de alcanzar los rendimientos del mercado a largo plazo tanto para las acciones como para los bonos en nuestra cartera. En futuros artículos profundizaremos en la idea de cómo elaborar una asignación de activos con gestión del riesgo, así que permanezca atento.

Resumen

Entender qué es el riesgo y cómo se relaciona con las posibilidades de rendimiento de una inversión es una parte muy importante de la creación de la cartera de inversiones óptima para sus objetivos financieros. El riesgo se define como la gama de posibles rendimientos positivos y negativos de una inversión específica. Usted asume el riesgo para tener la posibilidad de obtener mayores rendimientos, pero también tiene una mayor posibilidad de obtener menores rendimientos, lo que pone en riesgo una mayor parte de su inversión. Ser capaz de identificar esto para cada inversión en la que esté considerando poner dinero le ayudará a crear una cartera que gestione el riesgo a corto plazo al tiempo que le proporciona una mayor posibilidad de obtener un mayor rendimiento a largo plazo.

En la tercera parte de esta serie sobre inversiones, hablaremos sobre el concepto de cómo el momento en el que tendrá que retirar los fondos de una inversión influye en el riesgo que se asume al componer una cartera de inversiones.

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